AI应用走出了主升线？
发布时间：2024-11-27 18:02 浏览量：6
一、传媒行业点评报告:杭州 IAGF展会即将召开“谷子经济”有望受益
事件
据IAGF官网消息，11月29日至12月1日，杭州国际博览中心将召开首届IAGF展会。50余家海内外展商将参加此次展会。展会现场将会有众多热门IP的先行新商品、人气再贩商品及限定场贩商品更有日本AGF同款商品。日本知名声优、《蓝色禁区》洁世一CV浦和希首次来到中国进行线下活动嘉宾见面会&签名会。猫耳FM广播剧《三嫁咸鱼》声优见面会&签名会，配音演员马正阳&陈张太康将出席舞台现场。翻翻动漫旗下人气漫画家第年秒、米沙Misha、潇十里、毛啾啾啾啾、潇湘骨、绛梵将亲临IAGF展会现场进行签售。
核心观点
二次元产业有望继续保持快速增长。据前瞻网消息，总体来看，2016-2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合年均增长率达到42.2%。目前，中国二次元产业正处于高速成长期，前瞻预计2024年，中国二次元产业规模将突破2700亿元;到2029年，中国二次元产业规模将突破5900亿元，2024-2029年的复合年增长率达到16.6%。
“谷子经济”带动商圈火热。据人民融媒体报道，“谷子经济”带动商圈经济火热。在北京市海淀区，由批发市场改造而成的新商场嘻番里，如今被二次元爱好者称作“吃谷大楼”，丰富的动漫IP周边商品和市集活动，让这里成为年轻人的聚集地。在王府井大街，王府井喜悦购物中心和银泰 in88，也在升级改造中引入了大量二次元业态。在崇文门商圈，搜秀城集中引入了大量二次元店铺，成为“吃谷”目的地。
IP是核心竞争力。据中研网报道，IP已逐渐成为泛娱乐生态系统的核心。IP通过优质原创内容吸引第一批粉丝，并通过再创作延伸至其他领域，实现粉丝数量的指数型增长和粉丝群体的横向拓展。在这个过程中，原始IP影响力发散，推动不同产业之间互动融合，构成良好的产业生态，IP价值得以释放和变现。传统的拆分逻辑与IP产业链现实运营情况存在出入，现实中IP源头类型多种多样，文学、动漫、影视剧、游戏和实体形象等都能成为IP的源头，IP的拓展方向也涵盖上述范围。
投资建议：
我们认为，二次元产业目前正在快速发展，IAGF展会的召开利好“谷子经济”行业的发展。建议重点关注拥有自身IP资源的奥飞娱乐，获得优质IP授权，拥有优秀产品开发能力的广博股份、华立科技、创源股份等。
风险提示：行业发展不及预期，消费不及预期，产品开发不及预期。
二、【海通传媒】周观点：#AI应用持续更新、关注AI玩具新赛道
本周AI玩具关注度持续提升，市场已有代表性AI玩具“BubblePal”7月正式上线，销量持续增长，A股相关公司已有产品布局未来计划上线。
我们认为，智能化和AI可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，大模型能力不断提升的过程中，赋能的边界也在增加，长期看大模型的线上入口优势会逐步显现，而端侧则需要与合作方共同打造线下生态，将模型能力通过终端延伸到各个领域，实现AI agent的效果。我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。
同时面向全龄段的潮玩手办可以将IP+AI结合，实现陪伴、社交等功能。建议关注：
1）港股互联网：【腾讯控股、哔哩哔哩-W、快手-W】等。
2）游戏板块：【恺英网络、神州泰岳、吉比特、三七互娱、ST华通】等。3）营销：【分众传媒、易点天下】。
4）IP娱乐【上海电影、中文在线、姚记科技、奥飞娱乐】等。
5）AI应用【豆神教育、昆仑万维、华策影视、美图公司】等。
6）低估国企：广电【吉视传媒、中广天择】，出版【南方传媒、皖新传媒、时代出版】；
7）持续关注高景气度彩票方向【松炀资源】；
8）#新增建议关注AI玩具方向【实丰文化、汤姆猫、奥飞娱乐、星辉娱乐】等。
三、市场对AI应用的关注度空前
领导周末好，过去两周，市场对AI应用的关注度空前，这里简单谈谈看法，供大家参考：
1）本轮应用行情始于APP和PLTR的业绩超预期，市场将其业绩和股价的亮眼表现归因于AI。随后，自媒体和国内外卖方纷纷渲染应用加速落地的氛围，市场对AI应用的关注度甚至超过了英伟达Q3财报。紧接着，美股SNOW和ESTC等公司的大涨进一步强化了这一逻辑，A股也顺势开启了一波映射行情。
2）关注度的提升远大于应用实际的变化。
市场对AI应用的关注是被有意引导的，甚至可以说是一种“围魏救赵”的策略。
首先，以英伟达为代表的硬件端赔率逐步下降，市场关注度也在持续减弱，而诸如Capex投入等老生常谈的担忧并未得到实质性解决。对AI的信仰已不能仅靠老黄callback上的按摩，而需要以应用为核心的新叙事来接棒。
然而，应用领域的研究难以像硬件那样形成高度共识，能见度也低得多。相比之下，更容易形成的共识的方法就是配合业绩和股价的发酵AI的叙事。
因此，美股应用公司的上涨，和23年的wxkj、mtgs、21年的hkws并没有本质上的区别。至于AI对这些公司业绩的实际正面影响究竟有多大，其实没有人知道，也很少有人想知道，最好也不要知道。
3）AI应用的落地具有冷启动的特征。
要回答“AI应用到底发生了什么变化？”这个问题，不妨从变化的源头说起：
①新的模型能力、②推理成本的下降、③用户体验的提升。
去年行业变化最大的是①，所以我们常说“模型即应用”。今年变化最大的是②和③，因此我们观察到场景还是去年的那些场景（AI编程、AI搜索、AI客服、会议总结...），但渗透率确实是在肉眼可见的提高。很遗憾的是，当前应用里依然没有出现收入成规模的大单品（很难列举出几个超过5亿美金ARR的应用），并且在货币化手段上没有看到新范式（主要还是依靠广告电商NSFW等传统手段）。至于市场热议的AI Agent，明年才是Agent的第二个元年，还有充足的时间和空间留给资本市场去想象。
（i）商业模式的创新：最近我们看到一个例子是CRM推出的按次收费的Agentforce产品，这可能会将许多过去纯项目制的商业模式转化为“前期项目制+后续按调用量持续收费”的新模式。另外一个例子是Perplexity正在探索的在AI搜索中插入广告，以及电商一键导购的新功能，这些都是对AI应用有重大意义的探索。
（ii）GUI Agent的普及：端侧的GUI Agent一定是C端最具有话题性的应用，因为需求端它的用户受众最大（理论上所有人都是潜在客群），供给端所有的玩家都在进入（手机厂商/模型公司/应用公司...）。因此，尽管GUI Agent离商业化成熟或许还较远，但它一定不会缺少市场的关注度，自然会伴随主题投资的机会。（iii）更多的大单品应用：虽然我仍然认为AI应用短期不会有所谓的爆款，但我相信出现数个10亿美金以上ARR的大单品原生应用是极有可能的。这些大单品的出现对于提升研究的可见度和构建市场信心都将大有裨益。
（iv）代码数学对应用场景的重构：即便我们保守地认为，以 o1 为代表的复杂推理能力在短期内可能难以泛化，但随着未来推理成本降到足够低，以及诸如 DeepSeek-R1、Macro-O1 等开源版本的陆续发布，我们或许能够观察到某些领域中出现类似量化投资对传统主观投资的底层改造。这一趋势可能将成为值得长期关注的应用落地范式。
四、【开源证券】计算机行业周报：海外AI应用精彩纷呈
周观点：海外AI 应用精彩纷呈
推理模型能力提升，成本下探，有望催生应用繁荣9 月13 日，OpenAI 发布o1 系列模型，包括o1-preview、o1-mini。o1-preview 拥有强大的推理能力和广泛的世界知识，可以推理复杂的任务并在科学、编码和数学领域解决比以前模型更困难的问题。o1-mini 较o1-preview 更快、便宜80%、在编码任务方面更具竞争力。推理模型快速迭代，有望为AI 应用夯实基础底座。
10 月22 日，微软宣布将为Dynamics365 国际版引入十个新的自主智能体，以增强销售、服务、财务和供应链团队的能力。亚马逊参股的Anthropic 发布升级版Claude 3.5 Sonnet，具备计算机使用能力（computer use），开发者可以指导Claude像人类一样使用电脑，如查看屏幕、移动鼠标、点击按钮、输入文字等。根据彭博社，OpenAI 正准备推出一款代号为“Operator”的全新AI Agent 产品，可以自动执行各种复杂操作，包括编写代码、预订旅行、自动电商购物等，OpenAI领导层预计或将在2025 年1 月发布该产品，同时会为开发人员开放API 接口。
我们看好海外头部科技企业在AI Agent 领域布局，有望加速AI 商业化进程。
投资建议
AI 应用多点开花，龙头推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、恒生电子等。
（1）应用领域，推荐焦点科技、致远互联、鼎捷软件、上海钢联、彩讯股份、拓尔思、普元信息、税友股份等，受益标的包括三六零、新致软件、华宇软件、福昕软件、通达海、汉得信息、新点软件、泛微网络、润达医疗、汉仪股份、万兴科技、汉王科技等。
（2）算力领域，推荐淳中科技、中科曙光、浪潮信息、海光信息等，受益标的包括紫光股份、工业富联、寒武纪、景嘉微、远东股份等；华为昇腾生态，推荐软通动力、神州数码、卓易信息等，受益标的包括高新发展、广电运通、烽火通信、拓维信息等。
风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。
五、中信主题策略刘易团队-#“端侧AI”主题之【AI眼镜｜ 第 13 家】：
康冠科技即将发布新一代AI交互眼镜
事件：2024年11月26日，KTC公众号发布预告海报即将发布KTC AI交互眼镜，KTC为深圳市康冠科技（001308.SZ）旗下品牌，最近其官方公众号披露其即将推出一款“AI 交互眼镜”，根据海报信息披露，其将会接入智谱 AI 大模型，防抖，可以直播，比较轻便
功能：从海报可以看出该AI智能眼镜配备摄像头和闪光灯在两侧，主打“记录生活的新方式”，为类似于 Meta-雷朋的主打拍摄类的 AI 智能眼镜
公司介绍：康冠科技为专注高质量电竞显示器的生产、销售，为智能显示代工龙头企业之一，产品包括智能交互平板、智能电视、专业类显示产品、创新类显示产品等，总部位于深圳，2023年开始切入闺蜜机类产品，KTC为目前宣布发布AI智能眼镜的首家显示器厂商
后续催化：#自2024年11月截止到目前国内已有13家公司明确表示会发布AI智能眼镜类产品，但发布不代表发货，目前所有厂商都是先发布或预告产品，但均无现货可发。预计国内厂商最快发货要到明年Q1，明年下半年将会迎来AI智能眼镜上市发货高峰；
包括：小米（2025年4月）、华为（2025年5月）、字节跳动（2025年8月）、Meta（2025年9月）、三星（2025年9月）、魅族（2025年9月）等预计发布AI智能眼镜相关产品
建议#关注AI眼镜相关标的：
❶组装：歌尔股份、立讯精密、华勤技术、国光电器、天键股份、亿道信息等
❷SOC：高通、恒玄科技、中科蓝汛等
❸品牌：Meta、依视路、小米等
❹配镜：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学等
❺其它：康冠科技、英派斯、朗科科技等
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